4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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